“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人(rén)数(shù)而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边(biān)际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平(píng)基(jī)本是60年代(dài)以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人(rén)士(shì)的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供加入北(běi)约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)，而(ér)只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数(shù)回(huí)落至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半(bàn)月(yuè)上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息(xī)相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下周(zhōu)预打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价(jià)格(gé)处于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，对后市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为(wèi)控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人量。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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