随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gō压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(nén压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？g)这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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