在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众(zhò世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么ng)多因素有关(guān世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较(jiào)高，可能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新(xīn)发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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